3月27日，新华人寿保险股份有限公司（以下简称“新华保险”）发布2024年年报，交出一份营收1325.55亿元、净利润262.29亿元、同比增长超200%的“亮眼”成绩单。然而，这份被公司称为“历史新高”的年报背后，却暗藏多重隐忧：前董事长李全因贪腐被公诉，分支机构因数据造假、违规返佣等问题频遭监管处罚，保费收入增速乏力与投资收益依赖度攀升的矛盾凸显。在业绩光环下，新华保险的内控漏洞、合规风险与管理失序正成为市场关注的焦点。
高层“塌方式”腐败：
三任董事长接连落马，权力寻租成顽疾
长期以来，新华保险高层贪腐频发，暴露内部控制重大缺陷。自2006年以来，新华保险三任董事长关国亮、万峰、李全接连因贪腐落马，形成“一把手腐败”的恶性循环。2024年9月，原董事长李全因涉嫌贪污、受贿被开除党籍并移送司法机关，其被指控“靠金融吃金融”，利用职务之便谋取私利。前任董事长万峰于2023年因受贿罪被判刑六年半。此前，前任董事长关国亮则因挪用资金130亿元入狱，被称为“中国保险第一大案”。
腐败链条引起权力失控。李全与万峰均曾同时兼任董事长、首席执行官及资产管理公司负责人，形成“三权合一”的垄断格局。这种缺乏制衡的治理结构，为其通过资金运作、股权投资等渠道进行利益输送提供了便利。例如，李全在任期间推动的私募基金“鸿鹄志远”虽标榜服务实体经济，但部分举牌行为（如杭州银行）被质疑存在利益关联交易。
内控失效付出惨重代价。高层腐败直接导致公司战略失焦，2021年至2023年，新华保险营收从2223.8亿元暴跌至715.4亿元，跌出《财富》世界500强榜单。尽管2024年业绩反弹，但其保费收入增速仅2.8%，远低于行业平均水平，显示主营业务增长乏力。
合规乱象丛生：
一年被罚超800万元，造假成为系统性风险
新华保险董事长杨玉成于2023年底上任后不久，新华保险分支机构便因欺骗投保人等问题被监管部门密集处罚。尽管这些问题主要存在于基层分支机构，但仍反映出公司内控体系薄弱。杨玉成作为公司的领导者，能否承担起加强内部管理、重塑公司形象的重要责任，现状不容乐观。
2024年，新华保险因财务造假、销售误导等违规行为收到至少30张罚单，累计罚没金额超800万元，涉及全国15个省市的分支机构。违规行为呈现三大特征。
首先是数据造假规模化。宁波分公司虚列费用套取资金，伪造代理人学历，跨区域违规经营，被罚69万元；郑州中心支公司编制虚假报表、支付协议外利益，被罚74万元；重庆分公司因团险、银保、个代业务数据全链条造假，被重罚120万元。
其次是返佣行为普遍化。哈尔滨、忻州、西宁等地分支机构通过赠送礼品、返现等方式诱导投保，被监管部门定性为“系统性违规”。青岛某代理人因承诺“买保险送黄金”被终身禁业，暴露了销售端的恶性竞争。
此外还有管理漏洞制度化。三门峡中心支公司唆使代理人欺骗客户，被罚33.6万元；文山中心支公司未备案保险条款即开展业务，被罚37万元。
业内人士分析认为，其造假动机与业绩压力不无关系。2024年前5个月，新华保险保费收入持续负增长，6月后虽转为正增长但增速仅1.9%，管理层坦言“业务受‘报行合一’政策冲击大”。为完成考核指标，分支机构被迫通过虚增保费、套取费用等短期手段粉饰业绩，形成“总部要增长—基层造假—监管处罚”的恶性循环。
业绩增长“含金量”存疑：
投资收益撑门面，主营业务隐忧未解
从最新公布的2024年年报可以看出，新华保险的净利润暴增依赖资本市场波动，其增长的持续性面临考验。
尽管2024年净利润同比激增201%，但其增长主要依赖投资收益。投资收益占比畸高，总投资收益796.87亿元，占总营收的60%，同比增幅达251.6%。权益投资风险敞口扩大，“股票+基金”投资占比增至18.8%，其中高波动性的FVOCI类资产规模暴增470%。
同时，主营业务增长乏力。原保费收入1705亿元，同比微增2.8%，长期险首年保费下滑12.7%。个险代理人规模人力13.6万人，较行业头部公司差距显著，人均产能提升依赖短期激励。
此外，资产负债错配风险加剧。公司通过配置长久期债券缓解“长钱短配”压力，但低利率环境下固收资产收益率持续承压，2024年净投资收益率仅3.2%，低于行业平均水平。若资本市场回调，高比例的权益投资可能拖累未来业绩。
新华保险的2024年年报如同一枚硬币的两面：一面是投资端抓住政策红利实现的业绩飙升，另一面是屡罚不止的合规乱象与未根治的治理沉疴。董事长杨玉成提出“做耐心资本担当者”的愿景，但若不能从制度层面重建内控体系、扭转保费增长颓势，所谓的“高质量发展”恐难兑现。对投资者而言，在关注短期业绩的同时，更需警惕其隐藏在年报背后的合规风险与治理隐患。
江苏经济报记者 金 彩